從市值巔峰到股權頻遭拍賣，這家昔日巨頭的跌落軌跡，給行業(yè)敲響了怎樣的警鐘？

一、財務黑洞：6年虧損78億的殘酷現(xiàn)實

虧損時間線

2019年：虧損開始

2024年：單年巨虧4.79億

2025上半年：預計虧損400-750萬

止血困境

營收下降1.78%（2025Q1）

負債率高達73.26%

總資產(chǎn)6年縮水6億元

業(yè)務萎縮

出口業(yè)務下滑22.59%

自營平臺ZAFUL收入暴跌77.6%

跨境電商板塊持續(xù)失血

二、股權拍賣：昔日巨頭的至暗時刻

拍賣實錄

2025年7月：800萬股成交價3609萬

2025年6月：1547萬股被強制執(zhí)行

2025年3月：3354萬股遭法院拍賣

訴訟纏身

累計訴訟240+起

未決訴訟金額7.96億

被告案件賠償風險近2億

商譽危機

2024年計提減值4.68億

存貨積壓嚴重

連續(xù)兩年被ST警示

三、敗局解碼：四大致命失誤

1. 流量依賴癥

廣告支出占比畸高

"停投即停單"惡性循環(huán)

未能建立品牌護城河

2. 擴張后遺癥

盲目并購埋下商譽雷

全球倉網(wǎng)布局失衡

供應鏈管理失控

3. 模式缺陷

自營平臺投入產(chǎn)出失衡

第三方平臺過度競爭

缺乏差異化產(chǎn)品矩陣

4. 風控缺失

財務杠桿使用激進

訴訟風險預警不足

現(xiàn)金流管理失效

四、行業(yè)鏡鑒：跨境通的五記耳光

警示一
燒錢買流量的時代終結(jié)
警示二
商譽是把雙刃劍
警示三
規(guī)?！儆芰?/span>
警示四
上市不是終點站
警示五
現(xiàn)金流比利潤更重要

專家點評
"跨境通的案例典型反映了早期跨境電商'重規(guī)模、輕效益'的野蠻生長弊端。當行業(yè)進入精耕期，那些沒有構建核心競爭力的企業(yè)必將被淘汰。"——跨境電商研究院院長張偉

五、求生指南：虧損企業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑

止血策略

砍掉虧損業(yè)務線

優(yōu)化庫存周轉(zhuǎn)

重組債務結(jié)構

造血方案

聚焦高毛利品類

開發(fā)自有品牌

布局新興市場

重生關鍵

數(shù)字化供應鏈改造

精細化運營升級

組織架構瘦身

跨境通的故事遠未結(jié)束，但已足夠深刻。在這個告別野蠻增長的時代，跨境電商企業(yè)需要重新審視：是繼續(xù)在紅海中廝殺，還是構建真正的長期價值？或許，唯有回歸商業(yè)本質(zhì)——創(chuàng)造可持續(xù)的盈利能力，才是穿越周期的終極答案。