雖然三態(tài)股份本次上市申請(qǐng)獲得審核，但并不代表其以后的上市之路會(huì)很順暢，最起碼存在以下幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。

沒(méi)有自主品牌，靠渠道和客戶信息“差價(jià)”賺錢

與三態(tài)同時(shí)期進(jìn)行上市申請(qǐng)的賽維時(shí)代，已經(jīng)孵化出43個(gè)營(yíng)收過(guò)千萬(wàn)的自有品牌，其中，家居服品牌 Ekouaer、男裝品牌 Coofandy、內(nèi)衣品牌 Avidlove、運(yùn)動(dòng)器材品牌 ANCHEER等15個(gè)品牌營(yíng)收過(guò)億。三態(tài)股份卻沒(méi)有自主品牌，主要通過(guò)在1688網(wǎng)上尋找供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)貨品供應(yīng)，高峰時(shí)期給三態(tài)供貨的供應(yīng)商超過(guò)1萬(wàn)多家，走的是供應(yīng)鏈中間商貿(mào)易。

為了彌補(bǔ)沒(méi)有自主品牌的不足，三態(tài)股份下功夫開發(fā)出智能選品軟件和高效管理系統(tǒng)，把選品和效率做到極致。但是，依靠渠道信息差、以及選品優(yōu)勢(shì)來(lái)賺取差價(jià)利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)方式，門檻并不高，究竟能走多遠(yuǎn)，前途并不明朗。

店群模式下，第三方代持店鋪暗流洶涌

三態(tài)股份在售SKU超過(guò)60萬(wàn)個(gè)，產(chǎn)品細(xì)分類目近百個(gè)，僅僅幾十家店鋪是不夠的，需要一個(gè)龐大的店群集中運(yùn)作。通?？缇畴娚痰淖龇ㄊ峭ㄟ^(guò)第三方名義注冊(cè)店鋪，或者借用親友、員工身份來(lái)注冊(cè)公司。

三態(tài)股份也表示：未來(lái)若公司被第三方平臺(tái)認(rèn)定通過(guò)多個(gè)子公司持有多個(gè)細(xì)分品類店鋪，不具有合理的商業(yè)理由，違反平臺(tái)規(guī)則，則公司可能會(huì)面臨店鋪被限制使用、甚至停用的風(fēng)險(xiǎn)。

營(yíng)收集中度高，成敗皆受第三方平臺(tái)左右

三態(tài)股份主要通過(guò)eBay、亞馬遜、速賣通、Shopee、Wish、Lazada等20多個(gè)海外第三方電商平臺(tái)進(jìn)行銷售，來(lái)自第三方電商的銷售占比超過(guò)99.99%。若第三方平臺(tái)的自身經(jīng)營(yíng)或平臺(tái)規(guī)則發(fā)生重大變化，或者公司與相關(guān)平臺(tái)的合作關(guān)系發(fā)生變化，都可能對(duì)三態(tài)股份的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響，面臨被平臺(tái)關(guān)店的風(fēng)險(xiǎn)。

相關(guān)資料顯示，2020年及2021年上半年，三態(tài)股份因?yàn)楫a(chǎn)品信息被評(píng)定為不符合要求、訂單延遲發(fā)貨等原因被Wish、B2W等平臺(tái)處以罰款，罰款金額分別為134萬(wàn)元、32萬(wàn)元。

在2020年及2021年上半年，三態(tài)股份被動(dòng)關(guān)停的店鋪、站點(diǎn)數(shù)量分別為23個(gè)、6個(gè)，涉及亞馬遜、eBay、Wish、Lazada、Shopee等平臺(tái)；被動(dòng)關(guān)停的店鋪合計(jì)銷售收入分別為372萬(wàn)元、3.41萬(wàn)元。

期待以賽維時(shí)代、易佰網(wǎng)絡(luò)、三態(tài)股份為首的鋪貨型大賣成功跨上資本列車，駛向更廣闊的未來(lái)。（文/億觀資訊分析組）