作為2017年跨境電商圈轟動(dòng)一時(shí)的并購(gòu)，A股上市公司潯興股份入主跨境電商大賣將近3年。當(dāng)時(shí)雙方簽下的利潤(rùn)對(duì)賭，現(xiàn)在已經(jīng)期滿了。這個(gè)對(duì)賭的結(jié)果并不完滿，價(jià)之鏈的主要股東，現(xiàn)在面臨超過(guò)10億的盈利補(bǔ)償！

2017年8月，潯興股份臨時(shí)股東大會(huì)同意公司以現(xiàn)金101,399.00萬(wàn)元的對(duì)價(jià)收購(gòu)甘情操等21名股東持有的深圳價(jià)之鏈跨境電商股份有限公司65.00%股權(quán)。2017年9月，股權(quán)過(guò)戶完成，價(jià)之鏈成為潯興股份的控股子公司。

價(jià)之鏈實(shí)現(xiàn)“曲線上市”，潯興股份升級(jí)戰(zhàn)略全面啟動(dòng)，這是一個(gè)雙贏的商業(yè)布局，行業(yè)內(nèi)一片掌聲。

潯興股份與價(jià)之鏈主要股東，即甘情操、朱鈴、深圳市共同夢(mèng)想科技企業(yè)(有限合伙)（合稱“業(yè)績(jī)承諾方”）簽訂了《盈利補(bǔ)償協(xié)議》，業(yè)績(jī)承諾方承諾，價(jià)之鏈在業(yè)績(jī)補(bǔ)償期間（2017 年度、2018年度、2019年度）實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以扣除非經(jīng)常性損益 前后孰低為準(zhǔn)）分別不低于10,000萬(wàn)元、16,000萬(wàn)元、25,000萬(wàn)元，累積承諾凈利潤(rùn)數(shù) 為人民幣51,000.00萬(wàn)元。

敢設(shè)置如此高增長(zhǎng)的利潤(rùn)對(duì)賭金額，大概是因?yàn)閮r(jià)之鏈在2016年的業(yè)績(jī)太好看了。所有人都非常自信！

2016年，價(jià)之鏈實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.57億元,同比增長(zhǎng) 232.34%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5570萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)531.12%。

并購(gòu)后第一個(gè)財(cái)年，2017年度價(jià)之鏈實(shí)現(xiàn)銷售收入8.68億元，同比增長(zhǎng)90.17%；扣除非經(jīng)常性損益后孰低的凈利潤(rùn)9687萬(wàn)元，接近完成當(dāng)年業(yè)績(jī)承諾。

到了2018年10月，潯興股份突然發(fā)布公告稱，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)已受理申請(qǐng)人公司（潯興股份）與第一被申請(qǐng)人甘情操、第二被申請(qǐng)人朱玲、第三被申請(qǐng)人深圳市共同夢(mèng)想科技企業(yè)(三位被申請(qǐng)人均為價(jià)之鏈原主要股東)之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議爭(zhēng)議一案。

吃瓜群眾才發(fā)現(xiàn)，價(jià)之鏈主要股東和上市公司潯興股份的矛盾早已全面爆發(fā)！

2019年10月，潯興股份發(fā)布公告，“晉江市公安局通過(guò)前期偵查，認(rèn)為有犯罪事實(shí)發(fā)生，需要追究刑事責(zé)任”，“平安銀行深圳平湖支行共管賬戶中的資金已被甘情操不法侵占?！?/p>

具體細(xì)節(jié)可參考過(guò)往文章：

潯興股份價(jià)之鏈糾紛又有爆料：共管人擅自配合 資金被非法侵占

內(nèi)部股東對(duì)撕，行業(yè)增長(zhǎng)放緩的情況下，價(jià)之鏈最終沒(méi)能實(shí)現(xiàn)承諾的3年業(yè)績(jī)。

價(jià)之鏈2017-2019年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者權(quán)益的凈利潤(rùn)分別為9,685.96萬(wàn)元，-7,589.42萬(wàn)元，-6,208.97萬(wàn)元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為 人民幣-4,112.43萬(wàn)元，低于累積承諾凈利潤(rùn)數(shù)(即人民幣51,000.00萬(wàn)元)，未完成業(yè)績(jī)承諾。

在潯興股份相關(guān)公告提到，根據(jù)《盈利補(bǔ)償協(xié)議》的約定，業(yè)績(jī)承諾方應(yīng)按照交易對(duì)價(jià)101,399.00萬(wàn)元全額進(jìn)行補(bǔ)償。這個(gè)補(bǔ)償金額已超過(guò)10億人民幣！

潯興股份特別提到了價(jià)之鏈2017-2019 年度未實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)主要原因，把主要的鍋，都甩給了價(jià)之鏈管理層:

1、總經(jīng)理甘情操等業(yè)績(jī)承諾方高估經(jīng)營(yíng)管理能力，決策嚴(yán)重失誤，過(guò)量采購(gòu)、存貨激增擠占經(jīng)營(yíng)資金，動(dòng)銷不暢造成銷售萎縮，存貨滯銷大幅減值影響業(yè)績(jī);

2、總經(jīng)理甘情操、副總經(jīng)理朱鈴因個(gè)人原因避走海外影響公司聲譽(yù)、員工士氣，造成業(yè)務(wù)骨干流失，經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)不穩(wěn);

3、價(jià)之鏈管理層提前歸還貸款導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)資金緊張，難以滿足適銷商品備貨; 

4、受制于亞馬遜等第三方平臺(tái)政策調(diào)整，倉(cāng)儲(chǔ)、物流成本高企。

這里強(qiáng)調(diào)一下，作為外人，我們沒(méi)有可能了解當(dāng)中所有真相，并不對(duì)其中一方有傾向性觀點(diǎn)。

價(jià)之鏈和潯興股份這段關(guān)系的結(jié)果有點(diǎn)遺憾，這當(dāng)中有太多的教訓(xùn)：估值，對(duì)賭，稅務(wù)，資金管理，風(fēng)控，等等。

對(duì)于所有打算或正在做戰(zhàn)略升級(jí)和資本運(yùn)作的跨境電商賣家，這真的是一個(gè)非常深刻的參考案例。尤其基于當(dāng)前行業(yè)形勢(shì)，要相對(duì)謹(jǐn)慎設(shè)定未來(lái)盈利目標(biāo)，股東層面務(wù)必有共同的價(jià)值觀和深入理解，資源匹配，以公司發(fā)展為長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)！如果股東的方向和認(rèn)知不一致，在未來(lái)對(duì)企業(yè)的發(fā)展可能會(huì)造成不可估計(jì)的傷害！