作為一家早期轉(zhuǎn)型做海外B2C的上市公司（吉宏股份），主要向海外銷(xiāo)售衣帽鞋服，美妝，美妝周邊工具，家居收納，小的箱包飾品，小音箱，暖風(fēng)機(jī)等產(chǎn)品的企業(yè)。

近幾年業(yè)績(jī)受益全球電商滲透率提升，保持相對(duì)較好的增長(zhǎng)。但年內(nèi)亞馬遜大規(guī)模封號(hào)、運(yùn)費(fèi)上漲、廣告費(fèi)上漲、內(nèi)卷型降低等等利空因素接連來(lái)襲，市場(chǎng)也在關(guān)注公司的業(yè)績(jī)是否受影響。 

近日吉宏股份公布中報(bào)業(yè)績(jī)，公司上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)了30%、但歸母凈利潤(rùn)卻同比下滑了30%，讓市場(chǎng)詫異的是其增收不增利。 

通過(guò)對(duì)公司的營(yíng)收及利潤(rùn)來(lái)源拆分來(lái)看：

公司當(dāng)前營(yíng)收來(lái)源是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、印刷包裝業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、電商業(yè)務(wù)幾塊業(yè)務(wù)。

 互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入14.8億，占比60%，同比增長(zhǎng)16.5%。毛利8.48億，占比85.5%，同比增長(zhǎng)-6.9%；

印刷包裝業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入9.84億，占比39.5%，同比增長(zhǎng)55.6%；毛利1.42億，占比14.3%，同比增長(zhǎng)5.7%；

供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入0.23億，占比0.5%，同比增長(zhǎng)130%；毛利0.0236億，占比0.24%；電商業(yè)務(wù)早期分拆，并入互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)；

整體來(lái)看，公司營(yíng)收主要來(lái)源是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和印刷包裝業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了六成的營(yíng)收和八點(diǎn)五成的毛利。

說(shuō)明公司凈利潤(rùn)下滑，并不是受亞馬遜封號(hào)事件的沖擊，因?yàn)?，公司的電商業(yè)務(wù)并沒(méi)有依靠亞馬遜進(jìn)行銷(xiāo)售；同時(shí)，公司產(chǎn)品主要出口地是泰國(guó)35%、日本20%、臺(tái)灣20%、中東大概9%左右，其次是越南等地。

 公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，毛利也沒(méi)有下滑，那就是公司支出增長(zhǎng)導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑。

通過(guò)對(duì)公司三費(fèi)對(duì)比來(lái)看，公司近幾年管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用均保持較高的增長(zhǎng)，稀釋了公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)。 

從銷(xiāo)售費(fèi)用來(lái)看，公司近幾年銷(xiāo)售人員薪資、折舊、租賃、倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用沒(méi)有明顯的增長(zhǎng)，保持平穩(wěn)。反而是廣告宣傳費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，從2018年的0.358億，到2020年底的1.01億，三年廣告費(fèi)用增長(zhǎng)三倍。 

 根據(jù)藍(lán)海億觀網(wǎng)的分析來(lái)看，公司屬于二類(lèi)電商（一類(lèi)電商是貨架電商），也就是通過(guò)線上網(wǎng)紅給用戶推薦產(chǎn)品，達(dá)成銷(xiāo)售。

所以，公司需要花大量的錢(qián)去打造網(wǎng)站的網(wǎng)紅或者直接挖掘合適的網(wǎng)紅簽訂合同，為公司帶貨。公司也通過(guò)投一些小的MCN公司，已經(jīng)獲得了不到一千多萬(wàn)的垂直粉絲。自己也打造了幾十個(gè)網(wǎng)紅賬號(hào)，平均粉絲也有五十萬(wàn)左右。

這是公司銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)的原因，所以，公司實(shí)際上就是一個(gè)販賣(mài)流量的生意。  

從管理費(fèi)用來(lái)看，公司近幾年管理薪酬一直在小幅增長(zhǎng)，主要原因是轉(zhuǎn)型跨境業(yè)務(wù)后，管理層人數(shù)增加所致。 

從研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，公司近三年研發(fā)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，從2018年的0.346億，到2020年的0.8億，增長(zhǎng)了二倍多。

根據(jù)藍(lán)海億觀網(wǎng)分析，公司主要投向是開(kāi)發(fā)的SaaS平臺(tái)（吉喵云），而公司SaaS平臺(tái)開(kāi)發(fā)方向主要有三個(gè)：

1.  做跨境電商的生態(tài)平臺(tái)：

因?yàn)橐粋€(gè)建站工具有數(shù)千個(gè)模塊，還需要很多支付工具，對(duì)于中小跨境賣(mài)家來(lái)說(shuō)，自己無(wú)法開(kāi)發(fā)。

所以公司通過(guò)開(kāi)發(fā)生態(tài)平臺(tái)，吸引大量的APP，更好的服務(wù)自己和小賣(mài)家。 

2.   做東南亞小語(yǔ)種國(guó)家的SaaS系統(tǒng)：

東南亞市場(chǎng)有一個(gè)很大的問(wèn)題，就是翻譯，進(jìn)日本就需要日本翻譯，進(jìn)越南需要越南語(yǔ)翻譯，進(jìn)泰國(guó)需要泰語(yǔ)的翻譯，當(dāng)中有很多語(yǔ)言。公司過(guò)去四年時(shí)間里面翻譯幾萬(wàn)個(gè)產(chǎn)品，所以，建立精準(zhǔn)關(guān)鍵詞，精準(zhǔn)匹配技術(shù)來(lái)形成翻譯模板。相比用谷歌翻譯只能70%到80%的準(zhǔn)確度，公司的翻譯庫(kù)，準(zhǔn)確度可以做到95%以上。

這樣可以幫助很多的深耕東南亞的跨境賣(mài)家完成翻譯工作。

3.   自動(dòng)選品：

買(mǎi)量營(yíng)銷(xiāo)電商，需要知道用戶到底需要什么樣產(chǎn)品，如果公司通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算爆款品類(lèi)，來(lái)幫助中小賣(mài)家解決選品的問(wèn)題，那么公司可以幫助很多小的跨境電商團(tuán)隊(duì)。

 這是公司研發(fā)支出重要方向，暫時(shí)雖然沒(méi)有盈利，但如果平臺(tái)成型，預(yù)期未來(lái)公司的SAAS平臺(tái)（吉喵云），會(huì)有一個(gè)很好的發(fā)展前景。  

相對(duì)于國(guó)內(nèi)電商的紅海和亞馬遜的內(nèi)卷，東南亞部分地區(qū)電商滲透率還不足3%，可謂是藍(lán)海中藍(lán)海，未來(lái)存在者很大的提升空間。

而吉宏股份的戰(zhàn)略布局是通過(guò)快消產(chǎn)品打開(kāi)東南亞市場(chǎng)，通過(guò)布局網(wǎng)紅及MCN獲得半私域流量。那么公司擁有高粘性的客戶和市場(chǎng)，依托國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，有望很好的對(duì)接供給和需求。

同時(shí)，公司通過(guò)自研SAAS平臺(tái)，鏈接更多的第三方服務(wù)商，為中小賣(mài)家提供服務(wù)，形成以用戶和賣(mài)家為基礎(chǔ)的生態(tài)電商平臺(tái)。而吉宏股份有望成為東南亞的電商巨頭之一。

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