“蹦床王”三柏碩要上市了，已提交招股說明書。

“死磕”一類產品，啃下一大塊市場，這是三柏碩這幾年的發(fā)展寫照。

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目前，中國生產的三張蹦床，有一張就來自三柏碩（2020年全國產量占比29.13% ），無論產量還是產值都位居第一。

出口市場為三柏碩提供了最大支撐。2021年上半年，三柏碩總營收7.01億元，其中國外收入6.82億元，占總營收97.37%，而國內市場僅占比2.63%。

亞馬遜、沃爾瑪是主要的銷售平臺。

其中，沃爾瑪是三柏碩的第二大銷售渠道，2021年上半年，在沃爾瑪上的銷量達1.38億元，相當于其2020年全年的銷量，將亞馬遜渠道遠遠甩在后面。

這是因為，三柏碩在亞馬遜銷量只有4696萬，沒有像在沃爾瑪那樣迅速飆升。

圖源：三柏碩招股書

其實在2020年，沃爾瑪與亞馬遜兩個渠道之間的銷量，相差不是特別明顯，分別為1.16億元、1.39億元，也就2000多萬的差距，然而，在2021年的半年之間，兩者之間的差距高達1億（9104萬）。

圖源：三柏碩招股書

 三柏碩非?！叭涡浴?。

它產品幾乎沒有庫存。2020年蹦床生產了106萬臺，賣出了97萬臺；2021年上半年生產67萬臺，賣出了70萬臺。2020年僅有的9萬臺庫存，在2021年上半年被完全消化掉。休閑器材生產11.91萬臺，銷售11.99萬臺。

各類產品的產銷率幾乎90%到100%。

相比其他一些鋪貨型大賣動輒上千萬的庫存，三柏碩走的是“輕拿輕放”的模式，或許得益于其以銷定產的模式。

圖源：三柏碩招股書

這是因為，三柏碩是以生產“蹦床”為主的ODM/OEM為主的企業(yè)，客戶包括迪卡儂、愛康等國際知名體育品牌。（文末掃碼，咨詢無免賠保險，享受大賣家專屬服務及折扣）

一直以來， 三柏碩自營品牌很弱勢，但崛起的速度非?？?，尤其是2019年以后，明顯提速，增長了幾十倍。在報告期內，三柏碩自有品牌業(yè)務銷售收入，從281.47萬元躍升到3.68億元。

這是因為三柏碩走了捷徑，直接把客戶的品牌思凱沃克（Skwalker）收購過來了。

圖源：三柏碩招股書

在并入三柏碩健康之前，思凱沃克在北美蹦床市場已經具有較高的知名度，并擁有多項蹦床相關的專利和行業(yè)知名的“SKYWALKER TRAMPOLINES”商標。

思凱沃克主要向亞馬遜、沃爾瑪?shù)?/span>知名平臺銷售自有產品，還通過獨立站skywalkertrampolines.com 直接面向終端消費者。

三柏碩收購、整合思凱沃克讓公司的成本大幅下降，也擁有了更多的價格和利潤空間。

2021年上半年，思凱沃克實現(xiàn)了3685.42萬美元的收入，半年就超過了其2019年全年（3218.21萬元）的營收。

圖源：三柏碩招股書

 Skywalker在亞馬遜上的一款迷你蹦床，售價在147-189美元之間，獲得4.6星級，留評數(shù)量達到14129條。

在沃爾瑪熱銷產品類型較多，不少產品都獲得4星以上的評級，每款產品都有上百條評論，留評數(shù)量上千的產品很常見。

蹦床賣了5個億

在諸多產品中，蹦床占據(jù)三柏碩營業(yè)收入的大頭。

2019年到2021年上半年，蹦床分別拿到3.5 億元、5.74億元、4.13億元的營收，占比達到62%、60%、59%。銷量逐年穩(wěn)定上升，波動幅度不大。

其次是健身器材，銷售占比分別為20.23%、21.90%、22.63%。

圖源：三柏碩招股書

健身器材涵蓋有氧健身器材和力量型健身器材，包括跑步機、橢圓機、健身車、綜合訓練機和杠鈴架等。

從市場區(qū)域上講，北美地區(qū)的營收為3.49億元，歐洲3.33億元，幾乎平分秋色。

這一數(shù)據(jù)在2020年較為懸殊，北美拿到5.9億元的營收，占到國外總收入的63%，歐洲的營收占比只有北美的一半（34%）。

圖源：三柏碩招股書

 三柏碩的前身是成立于2004 年的青島海碩鋼塑，2019年正式變更為三柏碩健康科技有限公司，實控人朱希龍是中國國籍，持有美國永久居留權。

 休閑運動器材包括不同型號的蹦床以及其他休閑運動器材。

對研發(fā)人員“小氣”，工資連續(xù)兩年墊底

三柏碩主要以貼牌和代工為主，研發(fā)并不是其的強項，在公司人員構成上，研發(fā)人員僅僅91人，而來自生產一線的員工有1012人，占比達到75%。

圖源：三柏碩招股書

投入的研發(fā)費用也在逐年減少，2018到2020年三柏碩的研發(fā)費用率分別為3.36%、3.32%、2.47%，僅2018年高于同行平均值，2020年支出研發(fā)費用占比縮減為2.47%，明顯低于同行業(yè)平均水平（4.54%）。

圖源：三柏碩招股書

此外，三柏碩對待研發(fā)人員也比較小氣，研發(fā)人員平均薪酬在同行業(yè)上市公司中，連續(xù)兩年墊底。2019年至2020年，三柏碩的研發(fā)人員平均薪酬（9.28萬元、9.95萬元）。而同行業(yè)上市公司研發(fā)人員平均薪酬分別為（12.79萬元、13.37萬元），比同行業(yè)少了三萬多元。

圖源：三柏碩招股書

研發(fā)費用上舍不得投入，導致三柏碩近三年來沒有新增發(fā)明專利。在三柏碩現(xiàn)有的103項專利中，有6項發(fā)明專利、71項實用新型、26項外觀設計。其中含金量高的發(fā)明專利數(shù)量偏少。

并且在僅有的6項發(fā)明專利中，有3項來自收購的思凱沃克，另外3項的申請年份在2015—2017年間。近三年的發(fā)明專利產出為零。

圖源：三柏碩招股書

市場非常大，三柏碩未來還有增長的空間。

2022 年北美市場健身器材消費額將達到 49.43 億美元，到2027 年，將突破 64.39 億美元。

目前，有不少大賣家也開始進軍健身器材這個細分類目，比如大家熟悉的有棵樹去年以來，減少了3C類產品的上架，增加了健身器材布局，經過半年時間見證，情況較為樂觀。希望更多賣家在這個品類上走得更遠。（文/億觀分析報道組）