近日，深圳市杰美特科技股份有限公司宣布籌劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)思騰合力（天津）科技有限公司控制權(quán)，這一動(dòng)作引發(fā)了廣泛關(guān)注。杰美特此舉究竟是破局還是豪賭？本文將為您詳細(xì)解析。

一、杰美特的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：從手機(jī)殼到AI服務(wù)器

杰美特成立于2006年，憑借手機(jī)殼、平板保護(hù)套等消費(fèi)電子配件迅速成長(zhǎng)，2020年成功登陸創(chuàng)業(yè)板，被譽(yù)為“中國(guó)手機(jī)殼第一股”。然而，隨著全球智能手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，杰美特面臨著增長(zhǎng)瓶頸。2024年財(cái)報(bào)顯示，盡管移動(dòng)智能終端配件業(yè)務(wù)仍貢獻(xiàn)85%以上的營(yíng)收，但毛利率已下滑至28.6%，盈利能力明顯承壓。

轉(zhuǎn)型的機(jī)遇
AI大模型訓(xùn)練引發(fā)的算力需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，為硬件廠商開(kāi)辟了全新的增長(zhǎng)路徑。杰美特積極求變，將目光投向AI與高性能計(jì)算領(lǐng)域，期望通過(guò)并購(gòu)快速切入，挖掘新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

思騰合力的優(yōu)勢(shì)
思騰合力成立于2018年，前身可追溯至2009年的北京思騰合力科技。公司專注于AI服務(wù)器與高性能計(jì)算集群，產(chǎn)品線豐富，技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)口碑俱佳。2023年，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)7.26億元，同比增長(zhǎng)47%，還入選天津市科技領(lǐng)軍企業(yè)。

二、收購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)：技術(shù)與市場(chǎng)的完美結(jié)合

此次收購(gòu)將為杰美特帶來(lái)顯著的協(xié)同效應(yīng)：

技術(shù)互補(bǔ)
思騰合力在AI服務(wù)器領(lǐng)域的技術(shù)積累將彌補(bǔ)杰美特在算力硬件方面的短板。

市場(chǎng)資源
杰美特深耕消費(fèi)電子市場(chǎng)多年積累的渠道資源和客戶網(wǎng)絡(luò)，將為思騰合力的產(chǎn)品商業(yè)化提供強(qiáng)力支撐。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
通過(guò)整合雙方優(yōu)勢(shì)，杰美特將實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)配件制造商向AI基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，快速切入高速增長(zhǎng)的AI算力市場(chǎng)。

三、交易架構(gòu)設(shè)計(jì)：多重戰(zhàn)略考量

本次交易采用純現(xiàn)金方式推進(jìn)，不涉及股份發(fā)行及關(guān)聯(lián)交易，這一架構(gòu)設(shè)計(jì)暗藏杰美特的多重戰(zhàn)略考量：

審批效率
現(xiàn)金交易無(wú)需經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)重組委審核，審批流程大幅簡(jiǎn)化，縮短交易周期4-6個(gè)月。

控制權(quán)保障
杰美特實(shí)際控制人諶建平持股34.7%，現(xiàn)金收購(gòu)避免了股權(quán)稀釋，保障了管理層決策的連貫性與效率。

財(cái)務(wù)可行性
截至2025年一季度，公司賬面貨幣資金達(dá)12.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅為21.4%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

四、跨界并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與考驗(yàn)

盡管前景廣闊，杰美特在收購(gòu)思騰合力后，將面臨諸多挑戰(zhàn)：

管理協(xié)同難度
杰美特與思騰合力在企業(yè)文化、管理模式、技術(shù)路徑等方面存在顯著差異，如何在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)融合，提升整體協(xié)同效率，是首要難題。

盈利能力驗(yàn)證
思騰合力的商業(yè)模式的可持續(xù)性、盈利能力的穩(wěn)定性尚未完全顯現(xiàn)，杰美特需要加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理，推動(dòng)其從“技術(shù)領(lǐng)先”向“商業(yè)成功”轉(zhuǎn)變。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力
AI算力市場(chǎng)吸引了華為、英偉達(dá)、浪潮等眾多科技巨頭布局，杰美特與思騰合力如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中找準(zhǔn)定位、打造差異化產(chǎn)品，將是關(guān)鍵。

五、市場(chǎng)反應(yīng)與未來(lái)展望

自杰美特發(fā)布收購(gòu)公告以來(lái)，其股價(jià)受到明顯提振，資金流入顯著，顯示出投資者對(duì)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的高度關(guān)注與積極預(yù)期。然而，部分市場(chǎng)人士表示擔(dān)憂，認(rèn)為杰美特此前并無(wú)AI與高性能計(jì)算領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，能否在短時(shí)間內(nèi)完成對(duì)新業(yè)務(wù)的整合與駕馭，仍存在較大不確定性。

未來(lái)關(guān)鍵
杰美特能否發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，通過(guò)有效整合提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，在AI算力這一高增長(zhǎng)賽道中占據(jù)有利位置，將是決定其能否突圍的關(guān)鍵。

杰美特收購(gòu)思騰合力是傳統(tǒng)制造企業(yè)向高科技轉(zhuǎn)型的典型案例。若整合成功，將實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)與市場(chǎng)拓展的雙贏。然而，面對(duì)管理協(xié)同、技術(shù)融合和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)三大挑戰(zhàn)，杰美特需要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)，才能在這場(chǎng)跨界豪賭中贏得未來(lái)。