2020年，注定是一個不平之年。世界上發(fā)生了很多故事，而每一個故事，又演繹著不同的悲喜?？缇畴娚绦袠I(yè)的故事，今年也非常多。

作為跨境電商頂級頭部公司跨境通和安克創(chuàng)新（Anker），則是故事的重要主角。

在本文中，《藍(lán)海億觀網(wǎng)egainnews.com》著重探討幾個問題：

1. 跨境通比安克早上市9年，但市值為何僅為其八分之一？

2. 跨境通的營收額是安克的幾倍，為何利潤遠(yuǎn)不如它？

3. 幾百萬個SKU的跨境通，對比精品模式的安克有何不同？

（文末掃碼，入精英賣家群）

1跨境通幾倍于安克的營收額，但利潤卻遠(yuǎn)不如安克

今年8月，安克創(chuàng)新（Anker）獨立上市，一時風(fēng)頭無兩，在短短兩個多月的時間，市值就超過了已經(jīng)上市多年的跨境電商老大哥跨境通。

跨境通于2011年在深圳中小板上市，比安克早了9年，但市值僅為它的1/8。更為重要的是，作為后起之秀的安克，被業(yè)內(nèi)人士視為真正意義上的跨境電商第一股。

跨境通于2011年上市，發(fā)行價為25.80元/股，安克則在2020年8月上市，發(fā)行價為66.32元/股

總體而言，雙方的發(fā)行價都是幾十元，相差不是很大。

然而，在短短的兩個月時間里，雙方的股價差距立顯。

截止11月5日，安克創(chuàng)新股價暴漲到183元/股，跨境通股價僅為6.18元/股。與此同時，雙方的總市值也出現(xiàn)了巨大差異，分別為743.76億元與96.29億。

大約為8倍的差距！

雖說兩家公司分屬于中小板與創(chuàng)業(yè)板，機制有所不同，股價直接對比或許不太恰當(dāng)，但雙方總市值的比較，依然有一定的參考意義。（文末掃碼，入精英賣家群）

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同為頭部跨境電商巨頭，都深耕行業(yè)多年，為何彼此之間有如此天壤之別？

它們的發(fā)展路徑有何不同，模式有哪些差異？

或許，我們從2018年至2019年的營業(yè)數(shù)據(jù)可以看出一些端倪。

2018年，跨境通營業(yè)收入為215.34億元，凈利潤為6.23億元。

相比之下，安克創(chuàng)新的營業(yè)收入僅為52.32億元，不到跨境通的四分之一，但凈利潤達(dá)到了4.27億元，已相對接近跨境通。

這意味著安克的規(guī)模小很多，但盈利能力卻非常強。

到了2019年，差距立顯。跨境通營業(yè)收入暴跌到178.74億元，而利潤直接從正變?yōu)樨?fù)，巨虧26.86億元。

據(jù)跨境通財報顯示，其巨額虧損，可能是因備貨過量，旺季銷售不當(dāng)導(dǎo)致。

而此時，安克依然保持著穩(wěn)健的風(fēng)格。

2019年上半年，安克營業(yè)收入約為28.33億元，凈利潤達(dá)到了2.56億元。

全年虧損近27億，與半年盈利2.56億，有著天壤之別。

由于安克在2019年并未上市，其招股說明書只披露了半年數(shù)據(jù)。然而，即便半年數(shù)據(jù)，也可以反映出其強大的盈利能力。

當(dāng)時間拉到2020年第三季度，更加戲劇化的事情發(fā)生了。

安克第三季度營收約24.9億元，利潤約為2.56億元，而2019年上半年的利潤也是2.56億元！

這意味著什么？

意味著安克在盈利的道路上狂飆突進(jìn)，其一個季度，即短短三個月的利潤，達(dá)到了2019年半年的利潤。

相比之下，跨境通要平淡很多。2020年第三季度，跨境通營收38.92億，利潤為1.00億。

跨境通以其大刀闊斧去庫存的能力，終于使自己從虧損27億變?yōu)橛?個億，也實屬不易。

安克第三季度財報：

跨境通第三季度財報：

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精品模式與鋪貨模式，誰更吃香？

模式上來看，兩家公司走的是截然不同的道路，具體從產(chǎn)品、庫存狀況，可略知一二。

●安克主營產(chǎn)品

安克主營產(chǎn)品有三類，其實都是在電子產(chǎn)品這個大類底下。

一是充電類，二是無線音頻類，三是智能創(chuàng)新類。

可以明顯看出，充電類是其主打產(chǎn)品，也是目前知名度較高的產(chǎn)品。近年來保持較為穩(wěn)定的增長態(tài)勢。

而無線音頻類和智能創(chuàng)新類產(chǎn)品，雖然剛開始體量不大，但增長速度極快，及至2019年上半年，已經(jīng)快要達(dá)到充電類的一半營業(yè)收入。

雖然目前安克的產(chǎn)品SKU數(shù)量不算少，但基本集中在這三類產(chǎn)品，對于品類的深耕做得比較精細(xì)。

其精品深耕模式，特點十分顯著。

●跨境通主營產(chǎn)品

相較而言，跨境通的模式更龐雜，僅產(chǎn)品涉及的大類目就有十二大類。2018年底僅自營平臺Gearbest的SKU數(shù)量就高達(dá)99.6萬個。這個SKU數(shù)量即便跟大平臺相比都顯得龐大。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，東南亞第一平臺Shopee在2020年6月的產(chǎn)品SKU數(shù)量也才23萬個。

看跨境通主營產(chǎn)品，占比最大的是母嬰類產(chǎn)品，營收約52.6億，占比29.42%。這應(yīng)該是進(jìn)口為主的產(chǎn)品。

其后三名，服飾類營收約22.2億，占比12.42%；電話通訊類營收約19.1億，占比10.7%；消費電子類營收約16.7億，占比9.36%，總體而言差距不大。

跨境通的出口業(yè)務(wù)，以自營平臺為主，第三方平臺為輔。實際上在自營平臺方面，除了Zaful、Rosegal、DressLily這些專注服飾的品牌電商外，Gearbest走的幾乎屬于大鋪貨模式?？傮w而言，跨境通自營平臺走的是精品和鋪貨并行的道路。

但是問題也很明顯，Gearbest在2019年底，SKU數(shù)量從99.6萬個砍到剩下30.9萬個，2020年上半年再度砍掉近4萬個SKU。

根據(jù)其2019年財報顯示，2019年造成巨大虧損的原因，是環(huán)球易購錯估旺季銷量，備貨不當(dāng)，導(dǎo)致庫存積壓，減值計提造成的賬面虧損。而Gearbest又是環(huán)球易購旗下最大的自營平臺，不難猜測，大鋪貨模式給Gearbest的經(jīng)營，可能造成了巨大的壓力。

最大的挑戰(zhàn)，來自于庫存壓力。

●安克庫存

安克2019年上半年庫存商品賬面余額約9.21億元，跌價準(zhǔn)備約5381萬元，跌價后賬面價值約8.67億元。

再看其2016年到2018年的整體情況，庫存賬面余額增長，基本跟隨營收的腳步。2019年上半年比例略大，存在一定的庫存風(fēng)險。

但是縱觀安克的庫存跌價準(zhǔn)備，基本處于安全水準(zhǔn)，都能控制在10%以內(nèi)，最高的2019年上半年，也才5.8%，相對比較安全。

本身其三大類產(chǎn)品中，智能創(chuàng)新類產(chǎn)品的迭代速度會快一些，產(chǎn)品保值期相對較短，其他兩大類，無論是充電類產(chǎn)品還是無線音頻類產(chǎn)品，保值期相對長一些。

●跨境通庫存

相較而言，跨境通2019年的庫存情況則十分不容樂觀。

其2019年期初，庫存賬面余額約55.7億元，跌價準(zhǔn)備約5.9億元，雖然面值略高，但也在可控范圍內(nèi)。

及至期末，其庫存賬面余額增加到約55.9億元，跌價準(zhǔn)備卻劇增至約26.9億元，跌價近半。

從其財報中提到的信息來看，應(yīng)該就是2019年初備貨過量，銷售情況卻不佳，導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷，最終造成大量產(chǎn)品無法再售，只能跌價處理。

海量的SKU，巨大的庫存壓力。對跨境通來說，想要將每一個產(chǎn)品都像安克創(chuàng)新那樣去精心打磨，幾乎是不可能的。依靠大數(shù)據(jù)選出來的產(chǎn)品，最終還是要面對大數(shù)據(jù)背后的風(fēng)險——數(shù)據(jù)十分重要，但不是萬能的。

真正萬能的，是透過數(shù)據(jù)去觀察市場動態(tài)，最終了解市場的真實動向。

4

依靠第三方平臺，還是自營網(wǎng)站？

有意思的是，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，安克在亞馬遜上的流量來源，有接近60%來自于站外。說明安克在社交媒體的運用上十分得心應(yīng)手。

有這樣的引流手段，其實對于經(jīng)營獨立站是十分有幫助的。但事實上，安克的主要營收，仍然以第三方平臺為主。

●安克主營平臺

從安克目前公布的信息中，沒有明確的平臺銷售數(shù)據(jù)。但是我們能從一些側(cè)面信息推斷出，安克目前主要的海外銷售以亞馬遜平臺為主。

首先，是其應(yīng)收賬款中，亞馬遜連年位居榜首。2019年上半年，營收金額達(dá)到約1.09億；2018年達(dá)到約1.47億。

其次，從其庫存存貨可以看出一二。

安克在2016年到2019上半年，公司存貨在亞馬遜倉庫的比重分別為52.18%、44.36%、42.97%和41.01%，均超過40%，顯然其亞馬遜FBA銷售量應(yīng)該占比不小。

不過從目前的趨勢來看，安克也在逐漸減少對亞馬遜的依賴，庫存占比逐年下降。

安克品牌在海外知名度的傳播，亞馬遜平臺貢獻(xiàn)不小。但為了讓品牌更健康，逐步擺脫對平臺的依賴，也是為了更長遠(yuǎn)的考慮。

在自營獨立站方面，安克坦言營收占比較少，沒有出現(xiàn)在主要介紹中。

不過其自營獨立站主要作用，應(yīng)該是作為品牌官網(wǎng)運營，展示為主，銷售為輔。因此，營收占比較少，也在情理之中。

●跨境通主營平臺

相較而言，跨境通出口業(yè)務(wù)一開始就走以自營網(wǎng)站為主的路線，想要將主動權(quán)掌握在自己手中。

根據(jù)其財報顯示，2019年其出口業(yè)務(wù)主要由環(huán)球易購和帕拓遜兩個子公司組成，營業(yè)收入合計約114.2億元；而這其中，主要自營網(wǎng)站的營業(yè)收入總和約為51.6億元，占比近半。

從跨境通2019年年報來看，以亞馬遜為主要銷售平臺的帕拓遜，是少數(shù)維持盈利，而且利潤不低的子公司。從某種意義上來說，經(jīng)營自營網(wǎng)站的難度，確實要比平臺銷售難很多，面臨的風(fēng)險和不確定性，也大很多。

其實倒也說不上依靠平臺和自營網(wǎng)站，哪個更好，各有各的特點。

對第三方平臺的過度依靠，會存在不少不可控因素，對第三方平臺的政策反應(yīng)會十分敏感。

而依賴自營網(wǎng)站，最大的問題就是流量問題。依靠第三方平臺自有流量，還能有些保證，自己經(jīng)營流量，不確定性就增加了不少。

因此，在平臺方面，最重要的還是選擇適合自己的，適合當(dāng)下的方式。

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主攻市場，對利潤率的影響

值得注意的是，跨境通的模式導(dǎo)致的一個很重要的結(jié)果，就是其在亞洲的營收占比大幅增加。而安克則依靠亞馬遜，在北美和歐洲打開了不小的市場。

●安克主營市場

從安克的招股書中，我們看到其主攻市場在北美地區(qū)。

2019年1-6月，安克北美地區(qū)營收約15.47億，占比54.74%；

歐洲地區(qū)約4.96億，占比17.55%；

日本地區(qū)約3.59億，占比12.70%。

以上三個地區(qū)的營收占比超過10%，北美地區(qū)占比過半。

這些地區(qū)的消費水平相對較高，利潤率也有保證。

值得一提的是，安克在中東地區(qū)也有布局，連續(xù)三年占比都達(dá)到了9%以上。這是一個很有意思的市場，值得跨境電商賣家朋友們好好研究。

●跨境通主營市場

在市場布局方面，跨境通也表現(xiàn)出了與安克之間的不同。

2019年，跨境通第一大市場是亞洲地區(qū)，營收約75.01億元，占比41.97%；

第二大市場是歐洲地區(qū)，營收約55.47億元，占比30.47%；

第三大市場是北美地區(qū)，營收約44.44億元，占比24.86%。

其余市場占比綜合不到3%，幾乎可以忽略不計。

亞洲地區(qū)能夠力壓歐洲和北美，恐怕主要還是得益于進(jìn)口電商，以及Zaful、Rosegal等品牌在東南亞的流行。

相較而言，亞洲地區(qū)普遍消費力低于歐美地區(qū)，屬于新興發(fā)展中市場，雖然潛力巨大，但目前的利潤率無法跟歐美地區(qū)相比。從這點來看，跨境通主攻亞洲市場，對其盈利能力提出了更高的要求。

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產(chǎn)品研發(fā)投入，安克不遺余力

典型的研發(fā)型企業(yè)和典型的銷售型企業(yè)，在對待研發(fā)投入上，自然也展現(xiàn)出了不同的態(tài)度。

●安克研發(fā)經(jīng)費

研發(fā)經(jīng)費上，安克的投入是不遺余力。

2016年，其在研發(fā)上投入了約1.05億元；

2017年，投入了約2.01億元；

2018年，投入了約2.87億元；

2019年上半年，也投入了約1.75億元。

本身安克是以產(chǎn)品創(chuàng)新作為主要賣點，在產(chǎn)品研發(fā)上的投入，占據(jù)了成本的很大比重。長期重視產(chǎn)品研發(fā)，打造質(zhì)量過硬的產(chǎn)品，對安克在海外知名度起到?jīng)Q定性作用 ，形成了無形的品牌資產(chǎn)。

●跨境通研發(fā)經(jīng)費

研發(fā)經(jīng)費上，跨境通的投入相較于安克略低一些，2019年投入了約1.43億，2018年投入了約1.2億。

然而，從營收規(guī)模來看，跨境通體量是安克的3-5倍，而研發(fā)方面的投資不及安克，顯然其比例相對較低。

但也在情理之中，跨境通主要的技術(shù)難度，在于網(wǎng)站維護(hù)，而非產(chǎn)品開發(fā)。

在研發(fā)上的投入比，最終也會反饋到員工比例。

●安克員工比例

截至2019年6月，安克的員工總數(shù)達(dá)到1350人。

其中，研發(fā)人員732人，占比54.22%；

銷售人員267人，占比19.78%，排在第二位；

市場人員108人，占比8%，排在第三位。

研發(fā)人員的數(shù)量超過半數(shù)，顯然是一家極重研發(fā)的創(chuàng)新公司。

●跨境通員工比例

截至2019年底，跨境通總員工數(shù)量達(dá)到5224人。

其中，銷售人員2312人，占比約44.26%；

技術(shù)人員850人，占比約16.27%；

供應(yīng)鏈管理人員705人，占比約13.50%。

銷售人員占近半，屬于典型的銷售型企業(yè)。而技術(shù)人員和供應(yīng)鏈管理人員位列二三，都有700-800多人，這是自營網(wǎng)站為主流的企業(yè)特色。

無論是主流觀點，還是市場觀點，創(chuàng)新研發(fā)，似乎意味著活力和具備危機感；而專注銷售，則相對來說，讓人覺得企業(yè)進(jìn)入了“中老年”狀態(tài)，靠“吃老本”過日子。

從某種意義上來說，創(chuàng)新研發(fā)的價值和溢價，往往是比較高的。而單純的銷售，相對而言價值顯得沒那么高。

或許，這就是兩家公司在市場上被認(rèn)可程度產(chǎn)生差距，最重要的原因之一。

最后的話

對比兩家公司，無意分出誰高誰低，只不過同為上市公司，同為跨境電商行業(yè)的重要榜樣，兩家公司走上不同的路，產(chǎn)生不同的結(jié)果，或許能夠給中小賣家，給后進(jìn)晚生一些思考和啟發(fā)。

安克的“潛心修行”，不禁讓人想起諸葛亮在《誡子書》中的話：非學(xué)無以廣才，非志無以成學(xué)。

居安思危，克勤克勉，企業(yè)才能走得更長遠(yuǎn)。愿所有跨境電商的同行者共勉之。（跨境電商新媒體-藍(lán)海億觀網(wǎng)egainnews）文末掃碼加入跨境電商精英運營交流群，對接跨境電商優(yōu)質(zhì)資源。